这些房企股票质押比例超50%,被禁质押融资

2018年03月14日 成都写字楼信息网 来源: 中国房地产报
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中房报记者 许倩 北京报道 暖春已来,房企的融资环境却越发逼仄。 某券商公司负责股票质押业务的胡经理最近很忙。“1月12日新规下发后我们就在组织培训,已经消化得差不多了,但修订后的一些新制度还在下发中,对股票质押回购新业务还没来得及开展。这也是出于谨慎的考虑。”

中房报记者 许倩 北京报道

暖春已来,房企的融资环境却越发逼仄。

某券商公司负责股票质押业务的胡经理最近很忙。“1月12日新规下发后我们就在组织培训,已经消化得差不多了,但修订后的一些新制度还在下发中,对股票质押回购新业务还没来得及开展。这也是出于谨慎的考虑。”

胡经理所说的“新规”,指的是3月12日起开始正式实施的股票质押回购新规,其中规定“单只A股股票市场整体质押比例不超过50%”,“股票质押率上限不得超过60%”。

此前,上市公司的股权质押率上限是70%,单只个股质押比例没有硬性规定,这意味着质押比例较高的个股将无法进行新的质押融资,将对上市公司大股东的流动性产生一定影响。

因为截至2017年底,在股票质押回购业务中融入方中超过八成是上市公司大股东而融出方中几乎一半是机构自有资金。

我国A股市场股票质押率极高,房企亦频繁通过质押股票来融资。

WIND数据显示,截至3月13日,股票质押比例超过50%的房企有银亿股份(79.01%)、九鼎投资(70.89%)、万通地产(65.9%)、新光圆成(65.5%)、粤泰股份(63%)、泛海控股(61.33%)、东方银星(61.09%)、阳光城(60.09%)、皇庭国际(59.8%)、财信发展(59.06%)、海航基础(58.07%)、泰禾集团(57.93%)、中洲控股(57.31%)、嘉凯城(56.38%)、广汇物流(56.27%)、新华联(54.51%)、莱茵体育(50.2%)。



股票质押新规设警戒线

所谓股票质押,是一种抵押贷款,指出质人(公司股东)以其所持有的股票作为质押物向质押方(券商、银行等)融入资金,并定期支付利息。当出质人到期不能履行债务时,质押方可以依照约定将质押的股票进行处置,并就其所得优先受偿。

在A股市场,股票质押式回购是上市公司股东频繁使用的融资手段。现在,也要收紧了。

今年1月12日,上交所、深交所与中证登发布《股票质押式回购交易及登记结算业务办法(2018年修订)》(简称新规),并设置为期两个月的过渡期。也就是说,3月12日起,新规正式实施。

新规对于股票质押回购业务设置了几个重要的警戒线:

1.单一资产管理产品接受单只A股股票质押的数量不得超过该股票A股股本的15%,单一证券公司接受单只A股股票质押数量不得超过该股票A股股本的30%。

2.加强单一股票全市场质押集中度管理,明确单只A股股票市场整体质押比例不得超过50%。

3.为降低质押股票价格下跌带来的风险,明确质押率不得超过60%,并规定交易所可以根据市场情况调整质押率上限。

本次修订还增加了融资额门槛的设定,明确了融入方首次最低交易金额不得低于500万元,后续每次不得低于50万元。这意味着市场上的小额股票质押业务被禁止。

本次修订还不止一处增加了对加强融资投向监管的相关内容。如,在适当性管理一项中,证券公司对融入方的尽职调查内容里就增加了“担保状况、融资投向”等,并新增了“融入方不得为金融机构或者从事贷款、私募基金、个人借贷等业务的其他机构,或前述机构发行的产品”的表述。

“这直接禁止了资管产品通过股票质押式回购方式加杠杆。禁止通过股票质押融资申购新股和买入股票,这将使利用质押融资加杠杆买入股票的模式难以为继。”国金证券策略分析师李立峰表示。

通过纯粹讲故事而套现融资类公司的财务投资者融资难度加大。


地产业股票质押风险名单

我国A股市场几乎“无股不质押”。中国结算最新数据显示,A股市场共有3459家上市公司存在质押股票的情形,占A股总数量的99%以上。其中整体质押比例在50%以上的上市公司共有138家,在上述138家上市公司中,整体质押比例在50%-60%之间的共有89家。

从行业分布看,地产业仅次于医药业,成为股票质押量第二大行业。中国房地产报记者统计发现,沪深155家上市房企中,整体质押比例在50%以上的上市房企有17家,如银亿股份、万通地产、泛海控股、阳光城、海航基础、泰禾集团等已失去了继续通过质押股票融资的权利。

而股票质押比例在40%-50%之间的上市房企也成为被重点审慎对象。中国房地产报记者统计发现,这样的房企有13家,分别是万业企业(48.31%)、﹡ST松江(47.42%)、中珠医疗(47.38%)、荣盛发展(45.81%)、迪马股份(45.81%)、中南建设(45.39%)、浙江广厦(44.5%)、华夏幸福(43.73%)、宋都股份(42.47%)、蓝光发展(42.39%)、中天金融(41.99%)、京汉(40.09%)以及新湖中宝(40.05%)。

2017年以来,由股票质押引起的风险屡屡引起市场关注。尤其是高比例进行股权质押的大股东,在遭遇股价大幅下挫的时候,可能面临爆仓风险。因此明确质押率“红线”,在一定程度上是划定交易的安全边界。

一位券商分析师表示,新规实施后,若单只股票质押比例超过50%,所有股东都无法新增股票质押融资。而质押占总股本比例在40%-50%之间的,证券公司在进行业务评审时也会非常慎重,因为股东的滚动质押融资受限。目前的业务实践中,很多股东是通过股份滚动质押融资,借新还旧,但如果新增质押融资具有不确定性,这些股东的还款能力就会受到较大影响。

股票质押新政对股市也意味着利空。随着新政的持续发酵,上市公司股权质押贷款比例将大幅降低,近期质押比例高的小市值公司股票或垃圾股股价将承压。

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编辑: 应小燕

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